欢迎你走进中国财政科学研究院!

中国财政科学研究院

您现在的位置:首页中文版 > 研究成果 > 研究简报 >

研究成果

英国脱欧公投对全球及中国经济的影响

发布日期:2017-03-09 作者: 点击次数: 字体:
2016年第2期(总第536期)
中国财政科学研究院         二○一六年八月十一日
 
 
英国脱欧公投对全球及中国经济的影响
许安拓

   2016年6月24日英国脱欧公投结果一出,全球股市、汇市剧烈震荡,英镑暴跌12%,欧元暴跌4.5%,标普股指期货直接触发熔断,暴跌5.7%,日本、韩国、香港股市大幅下挫7%、4%和5%。A股市场承压,午后开盘直线下挫2.93%,尾盘以下跌1%报收。而黄金、日元、美元指数则分别暴涨8.8%、7.4%、3.9%,市场一片恐慌。短期虽说可能是市场反应过度,但从另一方面看,足见英国脱欧公投应该是影响全球经济的一件大事。
一、英国脱欧公投对其本国经济发展得不偿失
脱欧可使英国在短期内可以免去每年向欧盟财政缴纳的80多亿英镑的费用,减少移民带来的不安全感,摆脱欧盟对英国中小企业的许多约束性规制,政策独立,恢复“自尊”,一定程度上保护了国内就业和福利。但从长期看,失去欧盟成员国地位,就意味着依托欧盟在国际经济和全球事务中所发挥的作用也将被削弱。
英国不但是联合国五常之一,而且一直是全球第一大外汇市场、第二大债券市场、第三大股票市场,其经济实力排名全球第五,欧盟第二,是当今世界名副其实的经济强国,脱欧后其信用评级肯定下滑,随之而来就可能会逐渐丢失其全球金融市场的翘楚之位。法国总统刚刚放话,要将巴黎打造成另一个国际金融中心,德国也会立即跟进,分掉伦敦丢失的份额,即便两年后脱欧不成,这种漫长的负面预期将直接伤及英国的金融业。
英镑短中期内持续看跌将直接影响其国际储备货币的地位和份额,脱欧后英国将面临欧盟的贸易壁垒,此前英国的对外贸易依存度就达50%以上,而欧盟对其出口只有10%,这将直接下拉经济增长,脱欧虽然获得了政策制定的自主权,但失去了近5亿人口的统一而巨大的欧盟自由市场明显得不偿失。短期内英国政府虽然会采取诸多的“维稳”措施,如聚集财政、外交、商务、内阁办公室等多个部门成立新的欧盟事务部门,力求保持经济和金融的稳定,但随着时间的推移,其负面影响会越来越明显,尽管卡梅伦在议会发言时说:“英国虽然准备脱离欧盟,但不会抛弃欧洲,英国希望与欧洲邻国保持最紧密的经济联系”。但如果真的启动脱欧程序了,维系两者之间的关系就不是英国说了算了,届时它与欧盟的每一项谈判都必须获得27个成员一致的同意才有效,那时会步步艰辛!即便欧盟到时给予英国如挪威、瑞士等国的待遇,那为了获得欧盟统一市场也得缴纳可观的会费,而且还失去了发言权和影响力。
二、英国脱欧对欧盟经济发展的负面效应不可小觑
从经济上看,英国脱欧直接导致欧元走弱,最终不管脱成与否,都会对欧盟经济产生负面冲击。当前,英国在欧盟内是仅次于德国的第二号强国,英国对欧盟GDP的贡献率达到17.56%、对进口贡献14.5%、出口贡献11.6%,失去英国的欧盟总体经济实力将下降一个台阶,其人口占全球人口的比例将从现在的7%降至6.1%、GDP将从现在占全球17%降至14.6%,出口份额也将由目前的33.9%降至30.3%以下。从经贸关系上讲,英国企业一直处于全球产业供应链的上游,对欧盟至关重要,英国在对欧盟的贸易额中一直是逆差国家,对绝大多数欧盟国家而言英国都是净需求国。再加上欧盟内部国家实力差距很大,贫富不均,一些如希腊等债务缠身的国家将进一步拖垮法德等强国的经济,届时经济下滑的速度可能更快,欧元的国际储备货币地位也将进一步弱化。英国的离开,首先将打击欧盟内部不算发达的东欧国家的经济发展。
更为可怕的是,不管英国最终能否脱欧,只要启动脱欧程序,即便在这两年的谈判期内,也势必导致欧盟内部发生连锁反应,加剧脱欧分裂的趋势。目前欧盟内部一些发达国家都在酝酿脱欧公投,如法国支持脱欧的比例达41%、德国为34%、意大利则高达48%,如果此后经济继续下滑、失业增加,再加上出现一些类似前段时间的难民潮或是恐怖袭击的事件,最终酿成欧盟的完全解体也不是不可能。
三、英国脱欧对全球经济发展的带来的不确定性
从经济上看,英国脱欧短期内将直接导致全球金融市场产生过激反应,英镑、欧元急剧下跌,美元、日元进一步上涨,全球股市大幅震荡,全球避险情绪加重,黄金、白银等避险金融产品的价格大幅上涨。但公投后近一周,离岸人民币即期汇率也从急剧下跌渐渐回稳,市场在各国央行的干预下逐渐恢复平静,国际金融市场将陷入较长的观察期和调整与博弈期。
首先,美国经济回暖将受影响。美国自去年第一次加息后,本国经济虽有回暖但一直不稳,而且美国经济发展存在的内部结构性问题依然没有解决,实体就业形势的回升常常伴随着着工资待遇的下降以及工作时间的碎片化。因此,美联储对进一步加息一直举棋不定,而今英国脱欧,使得美元在英镑和欧元的大幅贬值下被动升值,出口受到一定的负面冲击,其二次加息的动机将会变得越来越弱,笔者以为二次加息至少要等到美国大选以后再看局势而定。故此,这段时间对国际金融市场减少了一些不确定性因素的影响,有利于各国稳定自身的经济与金融市场。
其次,日本经济复苏艰难,安倍经济学面临破产。日元在脱欧后也被迫升值,日本产品的出口及投资都受到不小的影响,在一定程度上打乱了安倍政府量化宽松的货币政策,使得原本危如累卵的安倍经济学更是雪上加霜。截至目前,安倍经济学在经济增长、整顿财政以及通胀预期上均没有实现目标,英国脱欧事件又直接导致日元躺着中枪,经济复苏更是遥遥无期。但也应该看到,脱欧对日元作为国际储备地位却有一定程度的加强,一段时间内日元作为避险货币会受到一定的青睐。
第三,英国及欧盟经济将进一步下行。英镑和欧元以及股市、债市在中长期内都有进一步下行的压力。英国脱欧不管是否成真,都对英国及欧盟是件两败俱伤的事,他们的国际储备货币的地位都将有所下降。如果再加上欧债危机以及移民问题不但没有完全解决,还在继续发酵,未来经济下行的压力必然会持续增大。从长期看,也存在着较大的不确定性。
第四,英国脱欧带给俄罗斯经济复苏将是重大利好。乌克兰危机爆发后,英国是主张对俄罗斯实施金融制裁的最激烈的国家之一,也是目前阻碍欧盟内部许多国家主张解除对俄制裁的主要阻力。如果制裁从2014年开始一直持续到2017年,加上石油价格暴跌,俄罗斯的损失可能会到达6000多亿美元,其中有很大一部分是资金外流。目前奥地利、匈牙利等欧盟国家已再次释放出对俄解除制裁的意愿,俄或许能利用英国退欧以及欧盟内部的分歧重新开启与欧盟谈判协商的大门,这无疑将对俄罗斯复苏经济有利。即便谈判不成,下一步发展与欧盟的关系也少了英国这样的巨大阻力。
再看全球经济,在英国脱欧公投后增加了很大的不确定性,而且进一步下滑趋势明显,如果中美经济今年没有较大起色的话,全球GDP的增速势必会进一步下调,对于印度、越南等新兴国家来说,也会由于经济全球化趋势停滞甚至逆转,而无法享受到经济全球化的好处。如此,全球经济复苏会更加艰难,随着时间的推移,一场全球性的经济格局的大调整或难以避免。
四、英国脱欧对中国经济发展影响不大,
甚至会带来重大机遇
英国脱欧对中国经济总体影响有限,发展的机会或许更大。公投当日沪指从激跌到窄幅收报就说明了这点,而且在此后的四天内还上涨了1.4%,相比MSCI新兴市场指数则下跌了1.5%;人民币汇率也在短暂剧烈波动后渐渐趋稳,由于中国资本市场还没有完全与世界接轨,因此影响也是短暂的,长期走势依然以国内经济、政策面的影响为主。
1.人民币地位加强,汇率短期波动,中期趋稳,但长期依然存在贬值的压力。英国脱欧短期人民币贬值承压,波动较大,但随着央行进行一些对冲操作将逐渐回稳。今年10月人民币将加入IMF的特别提款权(SDR)篮子,随着英国脱欧导致的欧元与英镑地位的走弱,人民币作为国际储备货币的预期地位有所加强,而且中国政府最终将会统一人民币的在岸与离岸汇率,这将在国际市场上进一步促进人民币汇率稳定的信心,因此中期会保持相对的稳定。但长期内由于十多年来的货币超发和债务杠杆不断提高,短时间内难以消化,未来人民币依然有贬值的压力。如果五年内中国经济结构调整见效,届时,人民币将在国际储备货币中会进一步缩小与美元的差距,逐渐走向坚挺,正如“新兴市场之父” 马克·默比乌斯( Mark Mobius ) 所言:届时“人们将在中国、而非伦敦或纽约筹集资金。”。
2.英国脱欧将加剧国际金融中心分散化、多元化,长期有利于国际金融中心在中国的落地。英国一直是在欧盟内部仅次于德国而处于第二的地位,也是支持给予中国市场经济地位的国家,而且伦敦是全球第二大离岸人民币交易中心,它的脱欧首先会削弱人民币借道进入欧盟的便利,增加人民币全球布局的成本,同时将激发欧盟内部重建国际金融中心的欲望,法国总统已宣称要在巴黎再建一个国际金融中心,而且随着人民币的入篮也会提高给中国更多的建立国际金融中心的条件,进而使得国际金融中心向多元、分散方向发展,正如默比乌斯所说,“如果重心移位,则将对银行界、投资者产生极大的影响。英国脱欧会加快这一进程”。再加上英国脱欧可能引发西方民主国家政局的不稳,届时人民币将作为避险和储备资产或许会受到全球的热捧。
3.英国脱欧将加剧中国企业海外投资的风险,“走出去”战略存在更大的不确定性,但机会也更多。英国一直是欧盟内部坚定支持贸易自由化的国家,且一直主张与美国、日本签订自由贸易投资协定,一旦脱欧势必加剧欧盟内部贸易保护势力的蔓延,届时不但与欧盟的自由贸易进程受阻,还会激发更多的贸易与非贸易壁垒,区域及全球性的贸易战、货币战也很可能爆发。这将增大中国企业海外投资的风险,但反过来,也应该看到,脱欧虽然失去了借英国入欧的渠道,但脱欧的英国和离开英国的欧盟势必更加重视中国市场,注重从中国引进投资,分散的市场更有利于企业的竞争渗入,加强合作、相互投资,绕过壁垒的机会也更大,而且贬值的英镑也有利于住宅和商业性的投资发展。考虑到中国经济的体量,脱欧后的欧盟对中国大幅提高关税壁垒的可能性不大,如果没有美国的干扰,也不排除英欧会相继给予中国市场经济国家地位的可能性。但中国与英欧有关市场经济地位以及贸易自由化的谈判也会更加艰难。
4.英国脱欧对中国宏观经济影响不大,但短期内会产生一些震荡。由于欧盟是中国最大的贸易伙伴,英国脱欧后会导致欧盟经济下行,贸易保护主义抬头,必将在一定程度上拖累中国的经济及出口增长,短期内会造成一定的损失,但损失不会太大,一旦局势逐渐明朗,影响完全可控。中国经济自2014年开始已经做好了转型准备,面对经济新常态,国家正在逐步有序地缩小对外贸易依存度,只有我们供给侧结构性改革取得实质性进展,依靠内需拉动将会成为我们未来经济增长的主要方式。从另一方面看,脱欧后的英国和失去英国的欧盟会更加重视中国这个全球巨大的市场,他们会以各种方式发展与中国的经贸关系,届时只有双方能积极抓住机遇,灵活处理,对中欧、中英都将是一个难得的历史机遇期。当今世界谁都不会轻易冒失去中国这个巨大市场的风险,尤其是西方国家。但从长期看,中国经济的发展还是要靠自身的内功——国内供给侧结构性改革的落实成效。
五、我们应利用英国脱欧事件,创造机遇,
冷静应对,积极作为
随着苏联的解体,及至本世纪初,美国坐拥两洋,手握北约威逼俄罗斯,控制亚太遏制中国,随心所欲,成为全球唯一的霸主。但好景不长,由于美国在中东陷入了长达十年之久的“反恐”战争,国力日渐衰落,致使其实施所谓“亚太再平衡”战略,将其主要军事力量投放亚太作为遏制中国崛起的最后手段,随着中国经济和军事的快速发展,中美博弈正在取代美国一强独霸的局面。至此关键之时,英国的脱欧从客观上加速了国际地缘经济战略格局的重构。
1.把握时机,积极推进中美新型大国关系的成型
2014年11月12日中美双方在“求同存异”大战略下,达成了通过合作实现对国际事务主导的一系列共识、协定、联合声明等等,但随后不久,美国对华战略全面转向为旨在遏制中国的“亚太再平衡”战略,其新型中美大国关系的内涵随即变成了“合作加遏制”进而“全面遏制”的战略,与中方提出的中美新型大国关系完全相悖。
中方为了避免中美双方都落入“修昔底德陷阱”,提出了“不冲突、不对抗、相互尊重、合作共赢”的新型大国关系。美国虽然口头认同,但骨子里充满敌视(希拉里就曾说:“我不希望我的子孙生活在一个被中国统治的世界里”),于是展开了在地缘上全面遏制中国的战略,美国很多主流智库甚至认为实施“亚太再平衡”是本世纪最后一次遏制中国的机会,于是不遗余力地纠集日、澳、印、菲、越等多国,通过军事胁迫、政治离间、外交孤立、法律操弄等手法对中国实行多重围堵。其实质是在“修昔底德陷阱”思维下一种深度对自身国际地位变化的不自信,面对中国各方面的实力迅速提升,全面逼近甚至经济上即将超越而感到一种深深的不安。但是,中美全球地缘经济战略格局的形成是几十年双方政治经济发展的必然结果,是不以人的意志为转移的客观存在,接下去是“合作共赢”还是“遏制对抗”也已经摆上台面。
我们应冷静应对,积极利用英国脱欧的机会,在经济上力求锲入欧盟,拉住英国,展开与西方经济的全面深度合作。在这方面我们的亚投行就是一个非常成功的案例,最终迫使美国在经济上回到合作共赢的正确道路上来,从而推进我方倡议的中美新型大国关系的形成。
2.利用英国脱欧加速推进“一路一带”战略的实施。
此时英国脱欧在地缘战略上讲,分化了西方经济的共同利益,从而有利于我们推进“一路一带”战略的实施。
首先,英国脱欧从政治和经济上消弱了美国借英国控制欧盟的力度,使得英国在美国全球经济战略中的地位下降,由于英美天然“兄弟”关系,为了确保其脱欧后的国际地位,必然会采取在政治、军事上依赖美国,经济上设法积极发展同中国关系的平衡战略。因此,我们可以借机深度发展与英国的经贸关系,促其承认对我国市场经济国家地位的承认。
其次,脱欧后,美国对欧盟的控制力也减弱,欧美内部也有许多国家对美国的国际霸权行径十分不满,可以预想,脱欧后美国会通过强化北约来重新控制英欧,因此,北约今后针对俄罗斯方面肯定会不断有“事”发生,唯如此,美国才能达此既能牢固控制英欧。又能威逼俄罗斯的双重目的。这在客观上加大了俄罗斯、土耳其等中亚国家对我国经济的依赖,此时推进“一路一带”战略将会产生意想不到的积极效果。
第三,俄罗斯是这次脱欧的最大赢家,今后俄罗斯也会通过强化与欧盟的关系,加重欧盟内部分歧,分化各国,争取早日解除制裁。可以想象,今后围绕北约东扩和是否解除制裁,俄美欧会长期博弈,而此时英国或许就人微言轻了。但是,英国脱欧后,欧盟为了在中美之间寻求平衡,或许会逐步取消对中国的武器禁运,因为以前在欧盟内部法国、西班牙曾支持解除对华禁运,当时由于美国通过对英国的干预,结果在欧盟内部被英国拒绝。现在英国脱欧至少对中欧双方加强军贸合作提供了一个机会,这个口子一旦打开,就为接下来力促欧盟承认我国市场经济国家地位创造了条件。
第四,英国是亚投行的创始成员国之一,又是我们在欧洲最大的人民币离岸交易中心,随着今年10月人民币加入SDR货币篮子,我们可以利益金融大国及国际储备货币的地位强化对英国和欧盟的投资,发展深度经济合作。
3.把握趋势,两手准备、底线思维,力争用和平的方式重构国际关系新秩序
英国的脱欧将是一个漫长的过程,最终能不能脱成,现在很难说,从地缘战略上来讲,英国脱欧对中国也未必不利,只要中国通过经济将英欧牢牢地抓住,达到相互融合、共同发展的地步,那将最终迫使美国回到与中国的合作共赢上来。
只要中国国内保持政治稳定、经济发展的态势不变,那中国崛起就是当今国际事务发展的必然趋势,谁也无法阻挡,英国脱欧还会加速这一进程。但崛起之路并非坦途,笔者坚信,中国如果不经过几场类似抗美援朝式的博弈,就想要用自己的合作共赢、和平崛起的理念说服一直笃信“修昔底德”思维的美国将比登天还难,美国人一直相信:打不过的敌人就是朋友。当然这个“打”并非专指大打热战,当今世界大国谁也打不起真正的大规模热战,但局部可控的热战或代理人热战以及经济外交等领域的暗战势所难免。
因此,中国必须把握大势,两手准备,最好用和平的方法能捍卫住国家政治和经济权益,将美国逼上与中国“不冲突、不对抗、相互尊重、合作共赢”的道路上来,但如被美国逼到极致,必须要有倾举国之力与美一搏的决心和底线思维,有必战之心方有止战之力。此次英国脱欧在外交上给了我们纵横捭阖、政治上广泛统战、经济上加强合作、怀柔分化的机会,只要我们顺时而动、冷静应对,就可以力争用和平的方式重构新的国际秩序。
 
         
  
研究所政部作者单位:中国财政科学研究院

编辑:admincaikeyuan 来源:
加入收藏 打印